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新加坡博彩公司(www.99cx.vip):【投资攻略】收益型资产有望翻身

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通胀持续处于高位以及市场揣测美国联储局(Fed)加息速度,使得美国10年期公债殖利率维持在3%左右,信用债市普遍承压。不过,通胀终将触顶回落、央行持续紧缩政策,皆将推升实质利率走扬,在实质利率转正的环境下,料将推升固定收益型资产的吸引力,或可逢低分批布局收益型资产,提升未来投资组合风险报酬潜力。 ◆柏瑞投信

美国现在的实质利率水平相对前次量化紧缩(QT)的高点仍有些许距离,然而实质利率自5月底开始由负转正后,有望增添债市相对于股市的吸引力,加上现在市场有较多逆风、目前市场价格亦已反映多次升息等因素,因此美债殖利率6月急速弹升到3.5%后,未来或有些许下行空间、整体殖利率曲线料将趋于平坦化,而随着市场对下半年利率及通胀的看法转趋温和后,将有利于债市后续的表现。

债市浮现布局契机

根据历史经验显示,当强升息使得市场实质利率转正时,持有收益型资产1年的平均报酬率有望接近股票,风险报酬潜力亦将跟着增加。此外,若以多元债策略来看,根据Bloomberg统计,此一策略模拟过去20年度的报酬表现,在表现低迷后的隔年胜率通常会较高,例如在金融海啸后隔年的2009年度,多元债策略缴出38%的报酬表现,而在2018年中美贸易战隔年的2019年度报酬亦有13%。

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柏瑞全球策略量化债券基金经理人陈柏元表示,根据过往升息经验,加息确实导致债券短期利差上升,但往往于升息后约两个月就有机会见到利差收敛与资金回流的趋势。另一方面,升息亦使企业新发债券票息随之提高,亦可增添息收潜力机会。

当前债市利差水平已来到10年均值附近,评价面亦已从偏贵转为中性,逐渐浮现中长期的布局契机,当前的市场信心与动能仍然偏弱,信用利差可能仍会因为短期卖压而扩张,故整体中性看待信用风险,但这也提供了量化模型选债的表现空间。

可积极配置新兴市场

进一步观察目前成熟国家和新兴国家的投资级债、以及成熟国家非投资级债的信用利差,皆自低位回升至长期均值附近,整体评价转为中性。不过,在反映经济出现放缓迹象后,信用利差模组目前建议对成熟国家采取防御性配置,但是非投资级债的殖利率水平则是相对诱人。

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